A股惊天异动！ 3万亿成交狂潮下，寒武纪市值竟超越茅台，资金正疯狂扑向一个惊人的方向！你有没有想过，每天超过3万亿的巨额资金在股市里进进出出，却几乎和你熟悉的大蓝筹没什么关系？ 截至8月29日，A股市场成交额已经连续13个交易日稳稳站在2万亿元以上，其中三天更是疯狂突破3万亿大关。 但这股资金洪流，并没有均匀地流向各个角落。

就在8月，市场出现了令人瞠目的变化：创业板指一个月暴涨超过24%，沪指悍然冲上3800点，创下十年新高。

芯片股寒武纪的股价实现了月度翻倍，其市值竟超越了长期占据“股王”宝座的贵州茅台；而工业富联的总市值也突破了万亿大关。这一切都显示，资金正以惊人的力度集中涌向科技领域，尤其是算力和芯片板块。

这轮行情的核心驱动力，其实来自一股你可能已经感受到的力量，增量资金。 大量新增资金正在涌入市场，形成了一个强烈的正反馈循环。 主动偏股基金、主观多头私募和指数增强量化私募，今年以来的收益率中位数普遍超过了20%。

显著的赚钱效应，使得7月以来主动股票基金重新获得了净申购，融资余额大幅攀升，证券私募基金的备案规模也显著增加。 这清晰地表明，居民资金正在加速进入股市。

然而，市场内部出现了极致的分化。 以TMT为代表的科技成长板块与消费、周期、金融地产等顺周期板块的表现差距进一步拉大，其中通信、电子为代表的算力板块表现尤为突出。

这种分化背后，是国内经济历经数年转型升级后，新动能领域的景气优势开始释放，奠定了本轮“科技成长牛”的底色。

极致的分化也带来了波动率的显著放大。 上证指数上周的波动率，创下了自6月23日本轮上行行情以来的新高。

在经历前期连续上涨后，市场需要通过短期波动来消化和整固。 更重要的是，在一轮“健康牛”的大环境下，各板块需要交替轮动、交替向上，行情才能走得更平稳、更持久。

目前，TMT板块的交易拥挤度虽未见顶，但已接近预警线。 其成交额占比甚至突破了40%。 这种极端情况意味着，尽管科技成长板块产业趋势强劲，但短期快速上涨后，资金内部确实存在着高低切换的需求。

行情正开始出现扩散的迹象。 市场参与资金和投资逻辑正趋于多元化，盈利改善预期的兑现将成为下个阶段的主要驱动力。 那些滞涨且盈利质量更好的中盘股，或估值处于低位的蓝筹股，有望成为市场上升的新力量。

从行业配置看，机构观点也提示了扩散的可能。 随着9月美联储降息概率提升，市场风险偏好有望进一步上升，从而驱动TMT和周期板块的上涨。

但由于成长板块“拥挤度”较高，市场波动性可能加大，因此建议投资者均衡配置成长与价值风格。 若TMT板块进入调整，可逐步增配金融、交运、消费等板块。

全球流动性环境也在转向友好。 鲍威尔在Jackson Hole央行年会上的讲话整体偏鸽派，叠加7月PCE数据符合预期，市场预计美联储在9月降息的概率非常高。

这将重塑全球资本流向，进一步利好中国权益资产。 弱美元的环境，有望对原本就持续强势的资源品产生新一轮催化，尤其是贵金属和铜。

短期来看，市场上行斜率可能会阶段性放缓。 止盈的投资者开始增加，市场上行节奏自然也会受到影响。 9月业绩将是锚点，10月政策将成为风帆。

10月即将召开的二十届四中全会，将研究制定“十五五”规划，随着会议时点临近，市场将逐步围绕新一轮政策预期展开布局。

行业层面，除了科技主线，也值得关注其他景气线索。 创新药领域在9月的催化事件预计将明显增多，近期的调整出清了部分追逐趋势的短期资金，板块有望继续上行。

9月还将迎来密集的消费电子产品发布会，苹果和META的新品发布备受关注，特别是苹果的端侧AI和META的AR眼镜，可能带来新的产业趋势。

#热问计划#反内卷概念也逐渐显现，关注过去两年资本开支强度大且有边际缩减迹象的行业、已经出现行业自律或政策落地迹象的行业，以及依靠配额持续提升利润率的行业。

从企业盈利角度看，2025年A股中报盈利在价格端拖累下增幅虽收窄，但营收端有所改善，科创板业绩改善明显。 大类板块中TMT盈利增速领先，医疗保健和中游制造领域盈利也有所改善。

细分领域中，TMT（软件开发、游戏、元件、通信设备、其他电子、半导体、消费电子）、中高端制造（航海装备、地面兵装、军工电子、轨交设备、电机）以及部分资源品（普钢、水泥、装修装饰、非金属材料、焦炭）等行业增速较高。